政府在货币市场上和资本市场上都是债券 的发行主体。在货币市场上，政府是最活 跃的主体之一，是一个主要的资金借入者。 政府除了是金融市场上最大的资金需求者 和交易的主体之外，还是重要的监管者和 调解者，因为在金融市场上的身份是双重 的。
政府对金融市场的监管虽然主要是授权给监 管机构， 管机构，但自己也经常出面向金融市场施加 影响。如金融市场上销售的证券种类、业务、 影响。如金融市场上销售的证券种类、业务、 活动范围就受到政府影响。 活动范围就受到政府影响。 政府监管和调控金融市场的另一方面就是通 过财政政策和货币政策施加影响。 过财政政策和货币政策施加影响。 中央银行是通过国库券的买卖来调节市场货 币供应量， 币供应量，财政部门则是通过发行国库券引 导资金的结构。
企业通常作为最大的资金需求者采育金融市场活 动。企业在金融市场筹资主要处于两个目的：一 是筹集资金用于自身发展。企业在发展过程中需 要源源不断的资金支持，用于更新设备、改造技 术、新项目上马和研发投入，尤其在企业初创阶 段，由于知名度低、生产的不确定因素较多，往 往难以得到发展资金，这就需要在金融市场上寻 求创业投资或风险投资。二是改善企业内部的财 务结构。若一家企业的负债率较高，意味着企业 债务偿还的风险较大，从而导致企业信用等级下 降，影响企业筹资的利率成本。
养老金基金，又称退休金基金，一种契约性金 融机构。这种基金的参加者多为私人企业的 职工，资金来源主要有两条途径：一是劳资双 方的积聚，即雇主和雇员各缴纳的一部分；二 是基金运用的收益。 养老金由于不太要求流动性，所以多投资与企 业证券，即股票和公司债券。此外养老金不需 要纳税，所以免税的地方政府债券对它没有吸 引力。
机构投资者在金融市场上主要买卖公司和政府债券，同时 机构投资者在金融市场上主要买卖公司和政府债券， 也买卖股票。但不同的机构投资者有着特定的投资范围， 也买卖股票。但不同的机构投资者有着特定的投资范围， 这些范围既可以是法律规定，也可以是习惯使然。 这些范围既可以是法律规定，也可以是习惯使然。由于机 构投资者交易数额较大，对市场价格有较大影响， 构投资者交易数额较大，对市场价格有较大影响，因而是 金融市场上重要的交易主体。 金融市场上重要的交易主体。 机构投资者是有证券余额的增常， 机构投资者是有证券余额的增常，意味着家庭部门持有 证券比较的减少。同家庭部门相比， 证券比较的减少。同家庭部门相比，机构投资者具有一下 特点：投资管理专业化、投资结构组合化、 特点：投资管理专业化、投资结构组合化、投资行为规范 化。
• 外国投资者对一国金融市场来说既有积极作用，又有消 极作用。从积极的方面看，外国投资者的参与首先是给 主权国家的金融市场活动注入了活力，为国际资本流入 和充分利用外资提供了有利条件；其次是将市场竞争扩 大到国家领域，有利于同类金融工具的价格水平趋于一 直；再次是对提高国家资本的使用效率有促进作用。从 消极的方面看。首先是会对一国主权和金融安全造成冲 击；其次是当外国投资者集中抽离资本时，容易诱发主 权国家的金融危机，从来会扰乱主权国家既有的金融秩 序。
（一）政府与金融市场 政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者。 不管是中央政府还是地方政府，为了建设公共 工程，为了弥补财政赤字，一般都通过金融市 场筹措所需资金，从而需以资金需求者的身份 在金融市场上活动，确切地说，是在初级市场 上活动。
政府部门出现财政的赤字， 政府部门出现财政的赤字，最早是通过 中央银行借款透支、增法货币来弥补， 中央银行借款透支、增法货币来弥补， 但由于财政赤字不断扩大， 但由于财政赤字不断扩大，这样做会导 致严重的通货膨胀， 致严重的通货膨胀，物价上涨和经济混 乱。因此政府部门通过发行公债来筹措 资金，弥补财政赤字。 资金，弥补财政赤字。 政府财政赤字各国都存在， 政府财政赤字各国都存在，但美国无疑 是个例子。 是个例子。2009年美国财政赤字就高达 年美国财政赤字就高达 1万亿。 万亿。 万亿
第一节 金融市场的参与者之一 企业、政府、 家庭、机构投资者和外国投资者 • 一、企业
• （一）企业与金融市场 • 运行的基础，是金融市场上重要的主体。从法律形态看， 运行的基础，是金融市场上重要的主体。从法律形态看， 企业主要有三种组织形式：独资企业、合伙企业和公司. 企业主要有三种组织形式：独资企业、合伙企业和公司 • 公司的重要特征是所有权与管理权相分离，这种所有者 公司的重要特征是所有权与管理权相分离， 和职业经理人分离的结构的优点： 和职业经理人分离的结构的优点：一是所有权可以转让 而并不破坏公司的运营；二是所有者只负有限责任， 而并不破坏公司的运营；二是所有者只负有限责任，即 当公司无法偿还债务时，债权人可以或者公司的财产， 当公司无法偿还债务时，债权人可以或者公司的财产， 却对股东的个人资产没有追索权，因而从一定意义上说， 却对股东的个人资产没有追索权，bwin官网因而从一定意义上说， 股东类似有限责任合伙人。 股东类似有限责任合伙人。
（一）家庭在金融市场中的地位与作用 家庭部门有时又称个人部门，在世界各国， 家庭部门有时又称个人部门，在世界各国，家庭部门 都是金融市场上重要的资金供给者， 都是金融市场上重要的资金供给者，或者说是金融工具 的主要认购或投资者。家庭或处于节俭或为了预防不测， 的主要认购或投资者。家庭或处于节俭或为了预防不测， 收入与指出相抵之后，总是收入大于指出， 收入与指出相抵之后，总是收入大于指出，因而成为经 常的储蓄者。家庭储蓄占家庭可支配收入的百分比， 常的储蓄者。家庭储蓄占家庭可支配收入的百分比，称 为家庭或个人储蓄率。一国的储蓄率越高， 为家庭或个人储蓄率。一国的储蓄率越高，投资就可能 越多，经济增长的潜力就越大。因此， 越多，经济增长的潜力就越大。因此，较高的国民储蓄 率，往往成为一国在一定时期所要追求的目标 家庭部门因其收入的多元化和分散特点而在金融市场 上成为传统的投资者和资金供给者。 上成为传统的投资者和资金供给者。 家庭部门正式因为投资的分散性和多样性特征， 家庭部门正式因为投资的分散性和多样性特征，才使 金融市场具有了广泛的参与性和聚集长期资金的功能， 金融市场具有了广泛的参与性和聚集长期资金的功能， 才使金融市场的作用得以淋漓尽致地发挥。 才使金融市场的作用得以淋漓尽致地发挥。假如没有家 庭部门作为主体， 庭部门作为主体，金融市场在国民经济中的重要性要大 打折扣。 打折扣。
1、保险公司 经济发达的国家一般保险业都比较发达， 经济发达的国家一般保险业都比较发达，各类保险 公司成为经济中最主要的非银行金融机构， 公司成为经济中最主要的非银行金融机构，成为金融 市场上最重要的机构投资者和交易主体。 市场上最重要的机构投资者和交易主体。 现在保险的种类十分复杂，有些保险是沿用历史， 现在保险的种类十分复杂，有些保险是沿用历史， 有些则是新兴的险种。 有些则是新兴的险种。但作为保险业中最为重要的类 别则有两种：人寿保险公司和财产与灾害保险公司， 别则有两种：人寿保险公司和财产与灾害保险公司， 其中又以人寿保险公司的规模为最大。 其中又以人寿保险公司的规模为最大。 总之，不管是什么样的保险公司， 总之，不管是什么样的保险公司，其业务都不外是 出售保险单，收入保险费，然后购入（投资） 出售保险单，收入保险费，然后购入（投资）收益稳 定的不同类型的有价证券，以追求收入最大化， 定的不同类型的有价证券，以追求收入最大化，来准 备偿付赔款。作为机构投资者， 备偿付赔款。作为机构投资者，保险公司通常投资的 数额是非常客观的。 数额是非常客观的。
信托投资公司，也称投资公司或投资基金。这类 金融机构是向投资者（一般是小额投资者）出售 自己的股份或发行债券，以所得资金买入多种证 券。对小额投资者来说，最大的困难是不能够得 多样化的证券以减少投资风险，通过购买投资公 司股份或债券，将资金集中起来由投资公司代为 投资，即可使证券投资实行多样化组合，又分散 了投资风险，这是通过直接投资而难以实现的。
• （一）机构投资者在金融市场活动的范围与方式 • 机构投资者是指用自有资金或者从分散的公众手中筹
集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。在西 方国家，以有价证券投资收益为其重要收入来源的证券 公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金 及金融财团等，一般都称为机构投资者。其中最典型的 机构投资者是专门从事有价证券投资的共同基金。在中 国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证 券经营机构、符合国家有关政策法规的投资管理基金等。
----金融市场的参与者成分复杂，但大体上分为两类：一 金融市场的参与者成分复杂，但大体上分为两类： 金融市场的参与者成分复杂 类是金融市场主题，即真正的买者和卖者； 类是金融市场主题，即真正的买者和卖者；一类是金融市 场媒体，又称金融市场庄家， 场媒体，又称金融市场庄家，其本质是作为第三方并向买 卖双方提供信息促进交易快速完成. 卖双方提供信息促进交易快速完成 金融市场主体即金融市场上的交易者， 金融市场主体即金融市场上的交易者，他们即可以是自然 人，也可以是法人，即可以是资金需求者，也可以是资金 也可以是法人，即可以是资金需求者， 攻击者，或者这一时期的资金供给者， 攻击者，或者这一时期的资金供给者，又会转换为另一时 期的资金需求者。 期的资金需求者。 金融市场主体积极从事金融市场交易的基础和动力来自两 个方面：一是社会上同时存在着自己盈余者和者； 个方面：一是社会上同时存在着自己盈余者和者； 二是双方对资金收益或回报的追求。 二是双方对资金收益或回报的追求。 金融市场媒体也是多种多样。为了方便分析， 金融市场媒体也是多种多样。为了方便分析，我们将这些 媒体分为两类，一类是金融市场经纪人， 媒体分为两类，一类是金融市场经纪人，一类是金融中介 机构和金融市场组织。前者着眼于媒体的职能， 机构和金融市场组织。前者着眼于媒体的职能，后者看重 媒体的存在形态和活动方式。 媒体的存在形态和活动方式。
• 家庭部门因投资动机的多元化而使其活动领域极 其广泛。家庭部门是无数家庭与个人的集合体， 其广泛。家庭部门是无数家庭与个人的集合体， 不同的家庭或个人便有不同的投资目的， 不同的家庭或个人便有不同的投资目的，不同的 投资目的使投资冬季也多样化，概括起来主要有： 投资目的使投资冬季也多样化，概括起来主要有： 获取相对稳定的投资收益，实现资本增值， 获取相对稳定的投资收益，实现资本增值，保持 资产的流动性，实现投资品种多元化， 资产的流动性，实现投资品种多元化，参与企业 的管理与决策。 的管理与决策。如果一个家庭的储蓄不足以购买 一个成交单位，就不能在市场上直接交易。 一个成交单位，就不能在市场上直接交易。只有 先购买机构投资者的间接证券， 先购买机构投资者的间接证券，以此来达到投资 目的。因为从某种意义上说， 目的。因为从某种意义上说，机构投资者不过是 家庭部门的派生或变种。 家庭部门的派生或变种。
• （一）外国投资者极其投资方式与范围 • 外国投资者是指合格的境外机构投资者、跨国公司、国 外金融机构、战略投资家、外国居民等以自有资金购买 他国金融工具的外国法人和自然人。外国投资者在他国 金融市场上投资，通常采取直接投资、购买股权、跨国 并购等多种方式，投资范围通常要受到所在国金融法规 的特别限制，所以，在不同的国家和地区，外国投资者 的活动范围以及方式相互之间差别较大，也同国内投资 有诸多不同。总而言之，外国投资者的参与是证券市场 国际化的产物，反过来又从近了国内证券市场向国家化 发展。